风投圈「AI 护城河」叙事被质疑：只为给 2/20 收费找理由

Matt Slotnick 认为，AI 公司「护城河」讨论已成投资人向 LP 论证可凭市场地位预判赢家、为 2/20 收费（2% 管理费+20% 分成）找正当性的说辞，且如今比以往更站不住脚。Glean CEO Karr Saarinen 则指出，护城河从来不能让城堡固若金汤，只是拖慢进攻者、争取时间，被行业夸大成了对竞争的高度免疫。